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PALSEUR Alban

Participation 脿 l'茅tude de la qualification juridique des produits d茅riv茅s de cr茅dit en droit fran莽ais

Publi茅 le 23 janvier 2012 – Mis 脿 jour le 23 f茅vrier 2012

Th猫se en Droit - Droit des affaires soutenue le 22 d茅cembre 2011

Depuis la succession des r茅centes crises financi猫res, les 芦 d茅riv茅s de cr茅dit 禄 connaissent une notori茅t茅 m茅diatique tr猫s intense qui d茅passe la seule sph猫re des sp茅cialistes. Cr茅茅s au d茅but des ann茅es 1990, ils sont des instruments financiers de transfert du risque de cr茅dit. Ils autorisent tant la protection que la sp茅culation. Ils sont juridiquement document茅s par des conventions-cadres propos茅es par l鈥橧nternational Swaps and Derivatives Association (ISDA), et dans une tr猫s petite mesure, par la F茅d茅ration Bancaire Fran莽aise en France. Ils regroupent cinq grandes cat茅gories de contrat : 芦 credit default swap 禄 ou 芦 contrat d鈥櫭ヽhange sur le risque de cr茅dit 禄, 芦 credit linked notes 禄 ou 芦 d茅riv茅 de cr茅dit titris茅 禄, 芦 credit spread option 禄 ou 芦 option sur 茅cart de taux 禄, 芦 credit spread forward 禄 ou 芦 d茅riv茅 sur 茅cart de taux 禄 et 芦 total rate of return swap 禄 ou 芦 d茅riv茅 de transfert total de rendement 禄. La nature et la diversit茅 des 芦 d茅riv茅s de cr茅dit 禄 posent depuis toujours de s茅rieuses difficult茅s de qualification dans de nombreux pays. En droit fran莽ais, si une qualification commune semble 茅merger, celle d鈥檌nstrument financier, elle est h茅las insuffisante 脿 apporter un r茅gime juridique complet. Un travail compl茅mentaire de qualification est indispensable pour chaque contrat membre des 芦 d茅riv茅s de cr茅dit 禄.

Nowadays, since financial crisis, 芦 credit derivatives 禄 are famous. Born in 1990鈥檚, they transfer the credit risk. They are speculation鈥檚 instrument or margin鈥檚 instrument. International Swaps and Derivatives Association (ISDA), and the F茅d茅ration Bancaire Fran莽aise (in France), point to pattern juridical agreement. Credit derivatives include five big sort of agreement : 芦 credit default swap 禄 (芦 contrat d鈥櫭ヽhange sur le risque de cr茅dit 禄), 芦 credit linked notes 禄 (芦 d茅riv茅 de cr茅dit titris茅 禄), 芦 credit spread option 禄 (芦 option sur 茅cart de taux 禄), 芦 credit spread forward 禄 (芦 d茅riv茅 sur 茅cart de taux 禄) and 芦 total rate of return swap 禄 (芦 d茅riv茅 de transfert total de rendement 禄). Their variety and essence ask difficult question of juridical appreciation in many countries. In French law, credit derivatives are 芦 instrument financier 禄. But this juridical appreciation is incomplete. Every sort of agreement must being individually studies.

Mots cl茅s : 芦 d茅riv茅s de cr茅dit 禄 ; 芦 credit default swap 禄 ; 芦 contrat d鈥櫭ヽhange sur le risque de cr茅dit 禄 ; 芦 credit linked notes 禄 ; 芦 d茅riv茅 de cr茅dit titris茅 禄 ; 芦 credit spread option 禄 ; 芦 option sur 茅cart de taux 禄 ; 芦 credit spread forward 禄 ; 芦 d茅riv茅 sur 茅cart de taux 禄 ; 芦 total rate of return swap 禄 ; 芦 d茅riv茅 de transfert total de rendement 禄 ; qualification ; instruments financiers ; conventions-cadres ; F茅d茅ration Bancaire Fran莽aise (FBF) ; International Swaps and Derivatives Association (ISDA) ; produit d茅riv茅s ; sp茅culation ; couverture.

Key words : 芦 credit derivatives 禄 ; 芦 credit default swap 禄 ; 芦 credit linked notes 禄 ; 芦 credit spread option 禄 ; 芦 credit spread forward 禄 ; 芦 total rate of return swap 禄 ; appreciation ; financial instruments ; agreement ; F茅d茅ration Bancaire Fran莽aise (FBF) ; International Swaps and Derivatives Association (ISDA) ; derivatives agreement ; speculation ; margin.

Directeur de th猫se : Franck MARMOZ

Membres du jury :
Nicolas GORGA, Professeur, 鲍苍颈惫别谤蝉颈迟茅 de Grenoble 2
Michel FARGE, Ma卯tre de conf茅rences HDR, 鲍苍颈惫别谤蝉颈迟茅 de Grenoble 2
Franck MARMOZ, Professeur, 鲍苍颈惫别谤蝉颈迟茅 Jean Moulin Lyon 3
Herv茅 CROZE, Professeur, 鲍苍颈惫别谤蝉颈迟茅 Jean Moulin Lyon 3

Pr茅sident du jury : Herv茅 CROZE

Mention : Tr猫s honorable avec les f茅licitations du jury

Equipe d'accueil : Centre Louis Josserand